一、 宏观基本面要闻

1 、 美国政治与财政动态

• 特朗普再次向伊朗发出“最后通牒
”，威胁若霍尔木兹海峡不重新开放 ，美国将打击伊朗能源设施
，受此消息刺激，国际油价开盘上涨 ，美油涨至每桶113美元。特朗普还在社交平台称
，周二将对伊朗电厂和桥梁采取前所未有的行动，并将最后期限设定为美国东部时间周二晚8点；而这已是他自3月下旬以来再次延长并重申对伊朗的施压期限 。

• 美国3月就业数据表面仍显稳健 ，新增17.8万个岗位
、失业率降至4.3%
，但在移民减少、退休增加背景下，就业增长其实已明显放缓
。如今伊朗战争冲击能源和供应链 ，美联储稳通胀与保就业的压力同步上升
，美国劳动力市场能否继续保持韧性，将取决于冲突持续时间。

• 白宫否认特朗普病重住院传闻 。

2 、 全球市场动态

• 在获得伊朗的许可后 ，24小时内有15艘船只通过了霍尔木兹海峡
。

• 澳大利亚能源部长表示，全国已有144家加油站汽油售罄
、283家加油站柴油断供
，多数集中在新南威尔士州，主要因冬季播种季企业优先保障农户用油。当前澳大利亚汽油储备约39天 ，柴油和航空燃料储备各约29天 。

• CME数据显示
，美联储4月几乎确定按兵不动，维持利率不变的概率高达98.4% ，6月前降息可能性也极低
。相比之下
，市场对年内降息预期明显降温，到12月仅预计有11.9%的概率降息25个基点 ，维持利率不变仍是主流预期。

3、 地缘与风险事件

• 美以伊冲突持续升级
，伊朗称已对美以及海湾多国相关目标展开打击，并警告将继续报复针对其基础设施的袭击；美国一边推进撤离和营救行动 ，一边释放加大对伊打击的强硬信号
，多次发出轰炸威胁；以色列则加紧与美国协调战略目标，并准备对伊朗能源设施实施更大规模打击 。与此同时 ，霍尔木兹海峡通行 、安全与能源供应风险持续牵动地区局势和全球油市
。

• 在遭乌克兰多轮无人机袭击后一度停摆的俄罗斯乌斯特卢加港已恢复原油装运，卫星图显示核心原油终端基本未受损。作为俄罗斯重要出口枢纽
，其重启有助于稳定本已因中东局势紧张而剧烈波动的全球油市 。

二
、 行情回顾与分析

1、 原油（XTIUSD）

受美伊冲突持续升级 、特朗普对伊朗发出新的“最后通牒”并威胁打击发电厂和桥梁影响，市场对霍尔木兹海峡长期受阻及中东能源供应进一步中断的担忧迅速升温 ，推动国际油价大幅飙涨
，WTI一度站上110美元上方并单日暴涨逾13%，布伦特也明显走强 ，即期布伦特甚至突破140美元
，创下2008年以来高位。尽管伊朗与阿曼仍在讨论海峡通行保障
、部分获准船只和装载伊拉克原油的油轮已通过海峡，俄罗斯港口也恢复部分原油装载 ，且OPEC+宣布5月小幅增产20.6万桶/日
，但相较于霍尔木兹海峡可能带来的巨大供应缺口，这一增量仍显不足
。与此同时 ，海湾多国石化、电力和石油设施接连遇袭
，科威特 、阿布扎比等地能源基础设施受损，也进一步强化了市场对原油供应紧张、油价高位震荡甚至继续冲高的预期。

当日目标区间：近期波动剧烈注意风险控制 ，逢低做多，带好止损 。

三
、 总结和展望

近期市场主线仍围绕中东局势升级与美联储政策预期重定价展开
。特朗普再次就霍尔木兹海峡问题向伊朗发出强硬威胁
，美以伊冲突持续升温，叠加海湾地区能源设施频繁遇袭 ，使全球能源供应风险显著上升
，国际油价因此维持强势并带动通胀担忧回升。与此同时，美国3月就业数据整体仍显韧性 ，市场对美联储短期降息的预期进一步降温
，4月大概率继续按兵不动，年内宽松空间也明显收窄 。在这一背景下 ，黄金虽有地缘避险支撑
，但更多受到美元偏强、利率预期抬升和高位获利回吐的压制，整体表现偏震荡承压；原油则成为当前最强势的风险定价品种 ，外汇市场方面
，非美货币走势也更多受到美元强弱和风险偏好变化牵引
。

展望后市，市场焦点仍将集中在中东局势是否进一步恶化 、霍尔木兹海峡通行能否维持
、以及美国后续经济数据和政策表态是否继续强化“高利率维持更久 ”的预期。若地缘冲突继续升级、能源运输受阻范围扩大 ，原油价格仍易涨难跌，并可能继续向通胀和风险资产施压；黄金短期则仍面临避险属性与利率压力的反复博弈
，整体或维持高波动整理格局 。若后续局势出现缓和 、能源供应担忧边际降温，油价涨势有望放缓 ，黄金也可能迎来阶段性修复
。整体来看
，当前市场仍处在消息密集
、波动放大的阶段，操作上更适合保持谨慎 ，重视节奏与风险控制
，等待地缘局势与宏观预期进一步明朗。

风险提示及免责条款

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Source：spdrgoldshares.com
、tradingview.com、jin10.com 、investing.com
、bloomberg.com、reuters.com